业绩发展稳健,符合市场预期。2017H1公司实现营收11.93亿元,同比下降2.98%;归属于上市公司股东净利润1.55亿元,同比增长5.22%;经营活动现金流量净额为737.01万元,同比增长122.04%;每股收益0.18元,同比增长5.88%;综合毛利率30.30%,同比下降2.70%。公司营收下降主要是电力电子业务部分资产处理,导致电力业务收入减少。
   
梦网科技发展良好,未来成长动力足。2017H1梦网科技实现营业收入8.33亿元,同比增长30.36%;归属于梦网科技所有者净利润1.56亿元,同比增长8.35%。梦网科技利润增速放缓原因主要是梦网科技研发投入持续增加,导致期间费用增加。客户方面,公司完成金融、互联网以及消费品等重要行业和客户的市场布局,为包括中国银行、BATJ、摩拜、OFO在内的数千家企业提供移动信息服务。核心平台方面,公司拥有的自主开发并运营的标准产品包括梦网智能网关云平台、移动音视频paas平台、流量网关云平台、梦网综合监控平台、Nova高速信息平台等,核心平台技术水平在行业处于领先地位,与企业现有的应用系统如CRM、ERP、SCM等进行无缝对接适配,实现移动终端和应用的高度融合。
   
不良资产顺利剥离,业务结构持续优化。2017年上半年,公司收购深圳百科信息剩余股权,使其成为公司全资子公司。同时,公司将荣信电力工程DMCC公司100%股权、荣信电力(英国)100%股权、荣信慧科85%股权、荣信电气传动系统(上海)100%股权转给时为公司子公司的汇科电气,后又将汇科电气100%股权通过公开挂牌转让方式出售,进一步优化和整合公司传统业务,利于公司整体业务的长远健康发展。
   
盈利预测及投资建议:预计公司2017年-2019年营收分别为36.61亿元、49.24亿元和65.25亿元,归母净利润分别为3.51亿元、4.70亿元、6.25亿元,EPS分别为0.41元、0.55元、0.72元,当前股价对应动态PE为26倍、20倍、15倍,维持“增持”评级。
   
风险提示:传统电力业务竞争加剧的风险;运营商政策导致流量业务发展不及预期。