一、事件概述
   
近期,公司发布2016年年报,2017年一季报,以及利润分配预案:1)报告期实现营业收入28亿元,较上年同期增长55.18%,归属于上市公司股东的净利润2.56亿元,较上年同期增长159.88%,扣非净利润0.91亿元,同比增加374.6%,基本每股收益为0.16。2)拟每10股派发现金红利1.2元(含税)。3)2017年一季度归属上市公司股东净利润0.4亿元,同比下降43.95%;4)1-6月归属上市公司股东净利润变动幅度1.88%-15.46%,变动区间为1.5亿-1.7亿元。
   
二、分析与判断
   
毛利率下滑,一季度业绩增速放缓
   
2016年梦网荣信实现营业收入14.3亿元,同比增长44.85%;实现营业利润2.71亿元,同比增长5.08%;归属梦网科技净利润2.58亿元,同比增长11.91%,业绩增速放缓,主要由于毛利率同比下降4.86%。一季度净利润、归母净利润较上年同期分别减少43.45%、43.95%,主要由于重点推广的流量业务毛利较低,以及政府补助减少导致,1-6月预告净利润涵盖电力资产处置资产收益。
   
处置电力电子行业资产,全面转型移动互联网运营支撑服务业
   
公司通过资产处置逐步退出电力电子行业。公司2016年通过处置控股子公司及联营企业,获得投资收益1.58亿元。2017年将继续优化和整合传统电力电子设备制造业务,4月19日发布筹划资产处置提示公告,拟转让荣信电力工程等4家控股子公司,公司未来产业结构将由双主业转变为以移动互联网运营支撑服务业为主的发展战略。
   
三大平台为依托,实施“云通信、云数据、云商务”一体化布局
   
梦网科技以云通信的“移动信息即时通信、移动数据智能流量、移动音视频”三大平台为依托,实施“云通信、云数据、云商务”一体化产业布局。公司收购智语科技31%股权、百科信息26.48%股权,并设立了鞍山市云数科技、湖南省梦网科技、深圳市梦网数流科技三家全资子公司,实现公司北、中、南三大区域布局。公司是中国移动、中国联通、中国电信的全网服务提供商,拥有的自主开发并运营的各业务平台,通过短信业务积累了大量行业用户,并将为音视频业务和智能流量业务规模引入优质潜力客户,预计2017年SMS/MMS发送量实现40%以上的增长,音视频及Im云平台投放市场,数流体系实现300%以上的增长,并推进云数据计算中心的建设。
   
三、盈利预测与投资建议
   
预计2017-2019年EPS分别为0.47、0.67和0.85元,相应PE分别为26.60倍、18.76倍和14.87倍。给予公司2017年35-40倍PE,未来12个月合理价格区间为16.5-18.8元。维持“强烈推荐”评级。
   
四、风险提示:
   
流量业务发展不及预期,运营商政策风险。